דריכות בשוק ההון לקראת חדשות בשבוע הבא לגבי האינפלציה במאי, החלטת ריבית הפד וההתפתחויות במו"מ על הרפורמה המשפטית בישראל - 6.6.23

 

 
אווירה חיובית במרבית שוקי המניות בעולם בשבוע החולף בהובלת אלה בארה"ב. בין הגורמים שתמכו במגמה הזאת היו השגת הסכם פוליטי בנושא תקרת החוב הפדרלי בארה"ב, שהסיר את האיום לחדלות פירעון של הממשל ובכך תרם לצמצום בסיכוני הטווח הקצר. ודוח תעסוקה מעורב לחודש מאי אשר נתפס בשוק כתומך 
באי-העלאת ריבית הפד בישיבתו המתוכננת ל- 14 ביוני.

עליות נאות בוול סטריט. מדד הנאסד"ק עלה זה השבוע השישי ברציפות והוסיף לערכו 2%. המדד הגיע לרמה הגבוהה מאמצע אפריל 2022. ה- S&P500 רשם עלייה שבועית של 1.8% ובמהלך המסחר הגיע לרמה הגבוהה מאוגוסט 2022. מדד דאו ג'ונס עלה בשיעור של 2%. בורסות מדינות גוש האירו הציגו ביצועים לא אחידים ומדד יורוסטוקס 50 ירד 0.3%. מדדי המניות באסיה רשמו ביצועים שבועיים חיוביים בהובלת מדדי המניות ביפן, דרום קוריאה וטייוואן. אשר לשערי החליפין, ערך הדולר ביחס לסל נותר יציב תוך מגמה של התחזקות קלה ביחס לאירו.

אי-ודאות בשוק הנפט העולמי לאחר הודעת סעודיה על צמצום בתפוקה היומית מתחילת יולי. במהלך סוף השבוע, הודיע שר האנרגיה הסעודי על תכנית לצמצם את התפוקה במיליון חביות נפט ליום החל בחודש יולי. צעד זה יוביל לתפוקה יומית נמוכה בהשוואה לשנים האחרונות. ברקע לצעד הזה נמצאת מגמה של מחירי הנפט בעולם. מחיר חבית נפט מסוג  ברנט ירד מ- 120 דולר לפני שנה ל- 85 בתחילת השנה ולרמה של 75 דולר כעת. על פי הכרזת שר האנרגיה הסעודי, הוא מעוניין "להחזיר את היציבות" למחירי הנפט. אמנם לאחר ההודעה המפתיעה נוצרו ציפיות לעליית מחיר הנפט, אך בינתיים הדבר לא קרה. נזכיר, שמדינות אחרות בארגון אופ"ק (כולל רוסיה, ניגריה ואנגולה) ממשיכות לייצר נפט בכמויות יחסית גדולות. בצד הביקוש, משקיעים מודעים להתמתנות הצפויה בצמיחה ובפעילות הריאלית בעולם בחודשים הקרובים, דבר, שכשלעצמו אינו תומך בהעלאת מחירי האנרגיה בעולם.
   
ארה"ב: דו"ח תעסוקה עם כיוונים לא אחידים לחודש מאי. מצד אחד, הדו"ח הפתיע לטובה עם תוספת של 339 אלף משרות, משמעותית מעל התחזית של כ- 190 אלף משרות. כמוכן, נתוני העלייה במשרות בחודשים מרץ ואפריל עודכנו כלפי מעלה. מאידך, שיעור האבטלה עלה במפתיע מ- 3.4% ל- 3.7% ומשרד העבודה דיווח על עלייה במספר השכירים, שאיבדו את מקום העבודה שלהם, כולל אלה, שסיימו עבודות זמניות. שיעור ההשתתפות נותר ללא שינוי ברמה של 62.6%, שהיא הגבוהה ממרץ 2020. השכר הממוצע לשעת עבודה עלה 0.3% במאי לאחר ירידה של 0.4% באפריל. במהלך השנה ממאי 2022 השכר עלה 4.3%, שיעור נמוך מהעלייה במדד המחירים לצרכן.

ריבית הפד: החוזים העתידיים מגלמים הסתברות של 75% לאי-שינוי בריבית באמצע החודש. הסרת הסיכון לחדלות פירעון של הממשל ביחד עם התמונה הלא אחידה מנתוני דו"ח התעסוקה תמכו בירידה בתשואות בשוק אג"ח, בעיקר בטווחים הבינוניים והארוכים. התשואה לפדיון של אג"ח ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים ירדה מ- 3.81% ל- 3.70% לשנה, והתשואה לשנתיים ירדה מ- 4.56% ל- 4.51%. על פי החוזים העתידיים על ריבית הפד, בהסתברות של 75% לא צפוי שינוי בהחלטה הקרובה ב- 14 ביוני. זאת, בניגוד למצב שבוע קודם לכן, כאשר ההפתעה כלפי מעלה בנתוני האינפלציה הובילה לעלייה בהסתברות להעלאת ריבית ביוני ל- 64%.

אמנם חלה ירידה בשיעור האינפלציה בגוש האירו אך ריבית הבנק המרכזי צפויה להמשיך לעלות. מדד המחירים לצרכן עלה במאי בשיעור שנתי של 6.1%, מתחת לתחזית של 6.3%. מדובר בירידה ביחס לאינפלציית 7% בחודש אפריל. גם העלייה ברכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן התמתנה במאי והגיעה ל- 5.3%. על פי ההתבטאויות של ראשי ה- ECB, תהליך העלאת הריבית צפוי להימשך על רקע העובדה ששיעור האינפלציה עדיין נמצא ברמה מעל ומעבר ליעד האינפלציה של 2%. מדד הסנטימנט הכלכלי של הוועדה האירופית ירד במאי ל- 96.5 נקודות, הרמה הנמוכה מנובמבר האחרון. עם זאת, שיעור האבטלה בגוש ירד באפריל לשיעור של 6.5%, כולל ירידה בשיעור האבטלה של צעירים (מתחת לגיל 25). שיעור האבטלה הנמוך בגוש נרשם בגרמניה: 2.9%.

ישראל: תחזית שהאינפלציה לשניים עשר החודשים הבאים נותרה מעט מעל ל- 3% לשנה. שיעור האינפלציה בחודשים הקרובים צפוי להיות גבוה יחסית לעונתיות. זאת, על רקע המשך ההתאמה של מחירי המזון לעליית מחירי התשומות בעולם. כמוכן, המדדים יושפעו מפיחות השקל ומהמצב ההדוק של שוק העבודה. אמנם ניכרת האטה בפעילות הריאלית במשק אך סביר, שהיא תתחיל להשפיע למיתון עליות המחירים רק לקראת השליש האחרון של השנה, בעיקר במה, שנוגע למחירי שכר-הדירה. בינתיים, בנק ישראל יצטרך לשמור על רמת ריבית מרסנת, שתבטיח התכנסות ליעד האינפלציה בשנה הבאה.
 

  


המקור: Trading Economics







סקירה הוכנה ע"י פרופ' ליאו ליידרמן ומחלקת המחקר.


אזהרות כלליות נוספות:                     
מסמך זה מבוסס על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנת מסמך זה הונחו כנכונים, וזאת מבלי שפעילים ניהול תיקי השקעות בע"מ ("פעילים") ביצעה בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. פעילים ועובדיה אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע עליו מתבסס מסמך זה, והדעות האמורות בו, עשויים להשתנות מעת לעת ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. אין להסתמך על האמור במסמך זה ואין להתבסס על כך ששימוש במידע או בהמלצות המובאות במסמך זה יביא לתוצאות מסוימות. מסמך זה אינו מותאם למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע, אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. פעילים, עובדיה, וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. לפעילים, או לחברות קשורות אליה, או לבעלי שליטה בהם, עשויות להיות החזקות בניירות הערך או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, עבורם או עבור לקוחותיהם, והם עשויים לבצע עסקאות המנוגדות לאמור במסמך זה. האמור במסמך זה אינו מהווה ייעוץ מס ואינו מתיימר להוות פרשנות מקובלת על רשויות המס או על גופים נוספים. מסמך זה הינו רכושה של פעילים, אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן, לצלם, להקליט וכיו"ב את מסמך זה, או חלקים ממנו, ללא קבלת אישור, מראש ובכתב, מפעילים.